Izloženost hrvatskoga financijskog sustava sistemskim rizicima ostala je umjereno povišena, ponajprije zbog nastavka snažnog rasta cijena stambenih nekretnina i kreditiranja privatnoga nefinancijskog sektora, uz dodatne neizvjesnosti koje proizlaze iz nepovoljnoga i promjenjivoga geopolitičkog okružja, objavili su u utorak iz Hrvatske narodne banke (HNB).

U svojoj najnovijoj Makroprudencijalnoj dijagnostici, HNB navodi da se domaće gospodarstvo pokazalo relativno otpornim na povišenu globalnu neizvjesnost, pri čemu domaća potražnja ostaje ključni izvor rasta. 

 Usporavanje gospodarskog rasta u 2025. u odnosu na 2024., ističu, ponajprije odražava slabiji rast osobne potrošnje i nepovoljnija kretanja realnog izvoza usluga, osobito u segmentu turizma. No, investicijska aktivnost ostala je snažna, osobito u građevinarstvu i infrastrukturnim projektima financiranima sredstvima EU-a, te je nastavila pružati znatnu potporu gospodarskoj aktivnosti, konstatiraju.  

 Pritom se, ističu, gospodarski rast u velikoj mjeri oslanja na domaću potražnju, ponajprije na investicije financirane iz fondova EU-a. Takva struktura rasta, iako je u kratkom roku pridonijela stabilnosti gospodarske aktivnosti, upućuje na izraženu ovisnost o snažnoj domaćoj potražnji. 

 Osvrću se i na snažan rast plaća, koji se iz javnog sektora prelijeva i u privatni sektor, a koji pojačava troškovne pritiske i nepovoljno djeluje na konkurentnost, osobito u izvozno orijentiranim djelatnostima, pa se saldo razmjene usluga, a onda i ukupnoga tekućeg i kapitalnog računa pogoršava. 

 Usporedno s rastom domaćega gospodarstva i snažnim tržištem rada nastavilo se snažno kreditiranje privatnoga nefinancijskog sektora. Godišnja stopa rasta kredita poduzećima u 2025. iznosila je 12,8 posto, što je znatno iznad stope od 6,7 posto zabilježene u 2024, a kućanstvima 13,1 posto, ubrzavši s 12,2 posto zabilježenih 2024. Ujedno, ubrzanje rasta cijena stambenih nekretnina, potaknuto rastom zaposlenosti i snažnim povećanjem plaća te sniženim kamatnim stopama i poreznim poticajima, dodatno je ojačalo cikličke rizike, navode iz HNB-a. 

"Bankovni sustav i nadalje je visoko profitabilan, uz vrlo nizak udio neprihodonosnih kredita, no ukupni rizici ostaju povišeni zbog geopolitičke neizvjesnosti i rasta zaduženosti privatnog sektora", ocjenjuju u HNB-u. 

Izraženi geopolitički rizici na međunarodnoj razini i ranjivosti na financijskim tržištima, uključujući povišene valuacije na pojedinim segmentima dioničkih tržišta i vrlo male razlike prinosa korporativnih obveznica u odnosu na državne obveznice, povećavaju vjerojatnost naglih promjena raspoloženja investitora, koje mogu potaknuti snažan pad cijena financijskih instrumenata i pogoršanje uvjeta financiranja. Takvi bi se šokovi mogli preliti na domaće gospodarstvo, ponajprije putem povećane tržišne kolebljivosti i rasta troškova kapitala, navodi se u novoj publikaciji HNB-a.